Intereses del Banco de Fans de Viento Japoneses

Los prestamistas nacionales e internacionales compiten por una porción del incipiente sector de energía eólica marina en Japón, que se espera que brinde hasta ¥ 3 billones (US $ 29 mil millones) en oportunidades de financiamiento de proyectos, aunque con márgenes muy bajos.

Akita Offshore Wind completó la primera recaudación de fondos del país para un importante proyecto eólico marino el mes pasado, recaudando ¥ 80bn para construir turbinas eólicas cerca de dos puertos en el oeste de Japón.

Las subastas de sitios fuera de las costas de Japón comenzarán en abril, y los prestamistas están ocupados preparándose para una avalancha de financiamientos.

Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria, se evaluaron ambientalmente un total de 12,6GW de proyectos de parques eólicos marinos desde agosto de 2019. Esto se traduce en costos de construcción de aproximadamente ¥ 7trn en función del costo estimado de ¥ 565m / KW. Los banqueros esperan que el financiamiento de la deuda totalice al menos ¥ 1.5trn– ¥ 3.0trn, aunque esa cifra podría aumentar si los 12.6GW de proyectos llegan a la fase de construcción.

"Ya hemos estado ocupados preparándonos para subastas de múltiples acuerdos en los que estamos involucrados como asesores financieros y esperamos el cierre financiero de estos acuerdos en el año fiscal de 2022", dijo Keiichi Takahashi, director del departamento de financiamiento de proyectos de energía e infraestructura en MUFG.

La nueva ley que permite el uso de áreas marítimas generales para el desarrollo a largo plazo de parques eólicos marinos entró en vigencia en abril de 2019. METI identificó 11 sitios potenciales para tales proyectos, de los cuales cuatro son los más probables: dos sitios en Akita, uno en Chiba y una en las prefecturas de Nagasaki.

PRINCIPALES MODERNOS

Los parques eólicos cerca de los puertos y puertos existentes ya han comenzado a atraer el interés de los prestamistas nacionales e internacionales.

En febrero, Akita Offshore Wind, un vehículo de propósito especial de un consorcio totalmente japonés liderado por Marubeni, se convirtió en el primer prestatario del sector, acordando un financiamiento a 20 años por 80.000 millones de yenes.

MUFG, Mizuho y Sumitomo Mitsui Banking Corp lideraron la transacción, que financió 140MW de capacidad de generación en los puertos de Akita y Noshiro en la prefectura de Akita a un costo de aproximadamente ¥ 100 mil millones.

Un parque eólico marino de 104MW liderado por Green Power Investment Corp en la Bahía de Ishikari, Hokkaido, podría ser el próximo proyecto para alcanzar un cierre financiero tan pronto como el próximo año fiscal, según los banqueros.

Aunque una docena de prestamistas, incluido un banco extranjero, Societe Generale, se sumaron al acuerdo de Akita Offshore Wind en sindicación general, solo un número limitado de bancos en Japón podría impulsar y liderar transacciones en el sector de parques eólicos.

Aquí es donde los bancos internacionales podrían llenar el vacío, especialmente en las subastas donde múltiples consorcios requieren asesores financieros, dijeron los banqueros.

“Algunos bancos internacionales definitivamente están mostrando interés en estos proyectos. Las agencias europeas de crédito a la exportación son, por ejemplo, ”dijo Takahashi de MUFG. "Un acuerdo gigantesco en áreas marítimas generales puede no ser capaz de asegurar suficiente financiación de solo inversores japoneses".

PRECIOS APRETADOS

Es probable que las ofertas de PF de parques eólicos en alta mar en Japón ofrezcan precios atractivos para los prestamistas nacionales con márgenes de interés de alrededor de 100 pb sobre Tibor, frente a márgenes de un solo dígito para préstamos corporativos simples o márgenes de dos dígitos para acuerdos de energía solar.

Dicho esto, los márgenes de préstamo en Japón son significativamente más bajos que en el resto del mundo. Los márgenes de interés promedio para acuerdos similares en Taiwán, el principal mercado eólico marino de Asia, son más del doble.

El tramo comercial para el PF de 20 años del desarrollador danés de energía eólica Orsted NT $ 61.9bn (US $ 2bn) que respalda su proyecto de parques eólicos marinos frente a la costa oeste de Taiwán paga un margen de interés de 210 pb sobre Taibor. La porción respaldada por la agencia de crédito a la exportación ofrece márgenes que van desde 75 pb hasta 85 pb.

Del mismo modo, el tramo comercial de NT $ 90 mil millones PF de la compañía danesa Copenhagen Infrastructure Partners, que es el mayor acuerdo en el mercado eólico marino de Taiwán, paga un margen de 240 pb durante el período de construcción.

La transacción posteriormente se reduce a 210 pb durante los primeros cinco años de operación. Desde el sexto año de operaciones hasta el vencimiento, el margen aumentará a 230 pb.

"Difícilmente podemos prestar a proyectos eólicos marinos japoneses, ya que esos PF tienen un precio demasiado ajustado", dijo un banquero senior de préstamos de un banco taiwanés de primer nivel que participó en ambos acuerdos. "El precio realmente no refleja los altos riesgos de esos PF de largo plazo y sin recurso, y mucho menos cubrir nuestros costos de financiación".

"Además, con el mercado creciendo tan rápidamente, nuestra liquidez se estira y solo podemos prestar a esos fondos de energía eólica con mejores rendimientos", dijo el banquero.

(Reuters informando por Wakako Sato y Evelynn Lin; Edición por Chien Mi Wong y Steve Garton)